Citi-strateger har upprepat att S&P 500 inte direkt speglar den bredare amerikanska ekonomin. Även om det påverkas av makroekonomiska trender, drivs indexets utveckling främst av andra faktorer enligt banken. De hävdar att S&P 500 inte är nära knuten till den bredare amerikanska och globala ekonomin och att traditionella makroekonomiska åsikter måste omvärderas. Faktorer som förändringar i indexsammansättning som gynnar strukturella odlare, tekniska förbättringar av affärspraxis, nya affärsprioriteringar efter pandemin och införandet av generativ AI-teknik bidrar alla till att minska känsligheten för ekonomiska grunder.
Enbart baserat på makroekonomisk indata uppskattar Citi ett basfallsvärde för S&P 500 till cirka 4600. Men med hänsyn till strukturella medvindar som tekniska framsteg och generativ AI:s inflytande, skulle indexet kunna värderas rättvist till 5500, inom ett intervall av 4900 till 6200. Detta indikerar att en betydande del av indexets nuvarande nivåer drivs av tillväxtfaktorer som är mindre kopplade till ekonomiska förhållanden.
Citi påpekar att korrelationen mellan S&P 500-intäkter och BNP har minskat över tiden, vilket tyder på att även om ekonomin påverkar marknadsfundamenten och investerares sentiment, så påverkas indexets värdering också av unika tillväxtdrivkrafter, särskilt från tillväxtföretag med stora bolag. Deras analys avslöjar att S&P 500:s värdering stöds av högre lönsamhet under hela cykeln på grund av tekniska framsteg och förändrade affärsprioriteringar efter pandemin.
Dessutom tror Citi-analytiker att det finns minimal ”bubblorisk” på nuvarande indexnivåer, med mindre än 15% nedsida. Deras analys tyder på att S&P 500:s värdering stärks av faktorer bortom traditionella ekonomiska indikatorer, vilket indikerar dess motståndskraft mot ekonomiska fluktuationer.
