Mötet mellan den blivande ekonomiministern Luis Caputo med en grupp bankirer som representerar både lokala och utländska enheter, i fredags, var möjligheten som Mauricio Macris tidigare tjänsteman hade att distribuera arbetsagendan som den har för avsikt att genomföra med början den 10 december.
Han presenterade en lista över ämnen som, från det som avslöjades, gick utöver Leilqs-Passive Passes-Central Bank-frågan.
Eftersom han kunde rekonstruera Clarion gjordes samtalet på grund av vad som hade hänt på torsdagen i bankerna, när det skedde en massmigration av Leliqs till länder. ”Caputo såg det, han gillade det inte, och han kallade oss”, sa en bankman som var närvarande vid mötet. De pratade om leliqs och mycket mer.
Mötet som ägde rum på kontor i La Rural-byggnaden samlade Caputo och hans team (Federico Furiase, Santiago Bausili, bland andra) med ett dussin bankirer och lämnade gott om utrymme att skära. Som Caputo sa på mötet är det som ligger framför en agenda med tillkännagivanden och åtgärder ”sedan första dagen”. Han definierade förslaget som en ortodox färdplan, utan utrymme för gradualism.
Musik för öronen på dem som lyssnade på den och för marknaderna i allmänhet, som sedan måndagen efter omröstningen på sitt eget sätt – med prishöjningar – åtföljt Javier Mileis förestående ankomst till ordförandeskapet. Ett illustrativt faktum. Under veckan steg oljebolaget YPFs aktier med 70 % under veckan och värdet på bolaget gick från 4 000 till 6 800 miljoner dollar.
Från samtalen som Clarion kunde hålla vittnen till mötet, rekonstruerades den tidigare nämnda ”ortodoxa färdplanen” som Caputo visade dem.
Leliqs och passningar. Frågan om centralbankens avlönade skulder kommer att ställas inför en ”marknadslösning”, det vill säga utan att ladda ner en plan av bonex-typ på bankerna och deras sparare, eller kapitaluttag eller omprofilering av löptider. Allt som görs kommer att vara frivilligt. Det handlar om att förbättra centralbankens balansräkning, som inte har några nettoreserver och ackumulerar skulder i pesos som betalas till en nominell årlig ränta på 133 % av cirka 23 miljarder pesos, mellan 28-dagarsväxlar och 1-dagars repor.
Just den här veckan började bankerna omvandla sina leliqs till endagsrepor som ett tecken på att de inte vill bli ”fångade” i en tillgång som förfaller under en viss period för länge! med tanke på sammanhanget av osäkerhet. Det fanns banker som i november tömde leliqs-tanken och placerade alla sina pesos i endagspass.
Hur som helst strävar både bankirer och vissa finansanalytiker efter att påpeka att frågan om Leliqs-pass är mindre allvarlig än den framställs offentligt. ”Det är en skuld som likvideras av den enkla anledningen att den ger en negativ ränta jämfört med förväntad inflation.”
Så att det förstås: det är en fast period som ger mindre ränta än inflationen. I reala termer har bankerna en värdeminskningstillgång. Marknadslösningen skulle vara att erbjuda dem ett långfristigt papper, vilket kan vara statsobligationer med kort och medellång löptid. ”Vi måste rätta till felet att Leliqs och repor betalar nästan samma ränta”, sa en bankir.
Lager. När det gäller aktierna accepterade Caputo att det är otänkbart att lyfta det på den första dagen och inte den andra. ”Efterfrågan på pengar är död. ”Om vi öppnar aktierna nu skulle alla pesos gå till dollar.” Det fanns inga invändningar på denna punkt från de inbjudna bankirerna.
